何诚颖：经济学博士，高级经济师，研究员（教授），国内著名金融证券专家，深圳市地方级金融领军人才，享受政府特殊津贴专家，国信证券总裁助理、发展研究总部总经理，博士后工作站办公室主任。

自2009年以来，A股市场已经历了长达4年的低迷徘徊。除了全球金融危机导致的经济基本面疲弱之外，过度扩容、供求环境疲弱也是市场信心缺失的重要原因之一。 其一，探索建立优先股制度，可在一定程度上弥补现行新股发行制度的缺陷，从而缓解市场扩容恐惧症，并为破解供需失衡困局提供有效的路径选择。扩容冲击的缓解，则降低潜在的解禁压力，满足长期资金稳健增值需求，保护公众投资者利益。尽管单一政策难以逆转市场，但有利于开拓新的细分市场，有利于资金尤其是增量资金进入优先股这一细分市场，为证券市场提供新的机会，从这种角度看，有利于证券行业的发展。 其二，根据美国的经验，通常是上市公司在遇到困难、普通股和债券发行遇到一定潜在压力时会通过发行优先股解决资金饥渴，因为优先股相对普通股能够给予投资者更多的保护、相对债券以及可转债，则能够给予更高的回报乃至更灵活的制度安排。就国外优先股发行的行业经验看，优先股的发行主要集中在银行金融以及SPV、工商业中。目前国内金融行业仍需加大对新型城镇化和经济转型的支持。银行面临一定的融资压力，而证券行业盈利模式仍在转型中、盈利稳定性仍然不太高，均有需求发行优先股。

　　另外，目前面临资金饥渴且受国家政策扶持的创业型、中小型企业，其普通股上市面临了较大的难度；同时，这些创业型企业考虑到创业理想、往往希望保留控股权。因此，在考虑普通股融资的同时，中小创新型企业可以考虑通过SPV或直接融资等通道，公开或私募的发行优先股、给予投资者较高的股息承诺以及优先的资产清偿权利，来平衡创新型、中小型企业的风险和收益关系。 因此，中国优先股制度的建立，有利于完善公司治理结构，维护投资者合法权益，进一步深化股份制改革和促进资本市场稳定发展；将利好银行券商等金融行业，也有利于中小企业融资渠道的开拓，利于实体经济的发展。基于国内投融资渠道的相对狭窄，中国的优先股发展潜力要比美国的潜力大；如果说美国优先股规模占普通股规模比例不足5%，那么中国优先股未来发展的规模可望大于这个比例，形成信用债、优先股、普通股的企业融资格局，甚至三分天下。