摘要：本轮房地产调控，首现杭州第一家因资金链问题申请破产的房地产公司。这样的企业本不该进行房地产行业。不专业，激进的多元化策略，失控的扩张，垂涎于房地产业的高利润。大规模的扩张，也已经影响到某些大公司信用。破产就破产了，只要市场基础未失，又有什么关系。

　　专栏作者：叶檀

　　本轮房地产调控，首现杭州第一家因资金链问题申请破产的房地产公司——金星房地产公司。这家开发商的实际控制者——浙江中江控股有限公司(下称“中江控股”)恰是今年浙江第一起资金崩盘案的主角。

　　这样的企业本不该进行房地产行业。

　　首先，不专业。中江控股多元化经营，进入金星房产原因无他，垂涎于房地产业的高利润。这不是罪，但中国各地的非专业人士凭借当地的人脉资源优势，拉起一个草台班子就成立房地产项目公司，可以想像中国房地产业的“盛况”，绝不是质量向好、成本降低，而是游击小分队烽烟四起，将近十年的发展，中国房地产业专业步伐步履蹒跚，反而越来越接近于小农经济。

　　2008年6月，中江控股接盘金星房产及西城时代家园项目这一烂尾工程，当年遭遇2008年房地产调控，2010年开始遭遇第二轮调控。很多企业在2009年的房地产上升周期躲过一劫，没有感恩之心，反而以为自己独具慧眼，拥有常人没有的才能。说到底，不过是货币帮的忙而已。

　　其次，激进的多元化策略，失控的扩张。

　　十年的经济与房地产上升周期，以及对股东、投资者、员工吝于回报的市场文化，让很多企业家忘记稳健经营四个字如何写，快速造就了一批企业赌徒，相信人有多大胆企业就有多大赢利，一味扩张，总资产一涨再涨，却永远因为扩张，导致现金流入不敷出。

　　中江控股官网显示，该公司是一家“集投资、科技、制造、贸易、旅游、服务于一体的综合性、多元化控股集团”，控股杭州麦林环保船用漆有限公司、杭州博来盛化工有限公司和浙江新安望江宾馆有限公司等三家公司，业务包括香料香精、船用防污漆和酒店经营等。

　　据报道，俞中江的中江控股涉及民间借贷约25亿元，向银行及国资背景的浙江省财务开发公司贷款、借款达25亿元。即使把俞中江的所有资产都抵押变现之后，还有约30亿元借款缺口。另据媒体披露，从2009年到今年2月，处于执行中的债务，涉及俞中江个人2.6亿元、中江控股2.8亿元、金星房产2800万元、俞中江创立的杭州友邦香料香精有限公司7000万元。

　　在大举扩张与多元化进程中，房地产资产是一颗重要的挪腾旗子，供拆东墙补西墙所用。金星房产在不到4年的时间里，其股权历经5次转手，而且多数是在同俞中江有关的企业或个人之间流转。

　　漫长的经济扩张周期，企业主常常忘记了，只有重要国企的疯狂扩张与失控多元化才有人买单，一旦民营企业主多元化失利，只能由自己吞下苦果。从兰世立等人的结局中，可以看得十分清楚。经济下行周期，就是市场大举派发苦果的日子。只要一笔债浮出水面，就足以击倒一个产业王国。

　　申请破产的企业不止一家。据《重庆晨报》报道，事实上，在2月前后，曾开发过杭州温州经济城的杭州瑞达实业投资有限公司已提交申请。知情人透露，目前杭州申请破产的不止这两家开发企业。

　　放眼全国，如中江控股、金星房地产公司这样的企业又有多少？以另一个房地产风向标城市鄂尔多斯论，在煤矿整合、煤炭价格下降后，资源与房地产无法成为金融的主要润滑剂，风险似乎一触即发。《中国经营报》报道，从去年9月份开始，鄂尔多斯市政府就曾召集包括国有四大银行在内的鄂尔多斯市的金融机构，动员各级金融机构积极向上争取信贷规模，特别是要求金融机构加大商品房按揭贷款发放力度，对具有一定实力、有土地等资产、暂时出现资金周转困难的企业，积极协调贷款银行，做到不抽资、不压贷、不上浮利率，并通过转贷、展期等办法，帮助企业渡过难关。另有消息显示，鄂尔多斯市政府筹集救市资金75亿元，通过注入当地的商业银行，来向房地产企业贷款，而哪些房地产企业能获得贷款，则需要政府审批。这仅是第一期救助资金，随着房地产形势的发展，可能还会有新的资金投入。而救市的指向，便是众多房地产公司背后，脆弱而敏感的高利贷链条。政府到底是救房企，还是救高利贷，还是救当地浮于沙地上的金融大厦？事实上，没有健康的实体经济作支撑，资产泡沫就会出现买单者。

　　不仅裸泳者浮出水面，一些西装革履者渐褪光环，万科、星河湾陷入“质量门”困境，多年积累的商誉可能毁于一旦。大规模的扩张，已经影响到某些大公司信用。

　　无度投资，不专业的商人，无诚意的销售，无法适应经济周期的企业主，这些群体理该离开市场，让诚信、专业、稳健者有生存空间。前提是，按照破产法保护、协调好各方利益。

　　破产就破产了，只要市场基础未失，又有什么关系。